EGCO กำไรไตรมาส 4 โตเด่น หลังขายหุ้นทั้งหมดในโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนใต้พิภพ 3 แห่ง ในอินโดนีเซีย แต่ควรรอลงทุนเมื่อแผนซื้อโรงไฟฟ้าใหม่ชัดเจน

ตั้งแต่ บมจ. ผลิตไฟฟ้า (EGCO) เข้าลงทุนในประเทศอินโดนีเซีย เมื่อปี 2557 ผ่านการถือหุ้นทางอ้อมในบริษัท เอสอีจี วายัง วินดู (SEGWW) และบริษัท เอสอีจี ซาลัก-ดาราจัท (SEGSD) เพื่อลงทุนในบริษัท สตาร์ เอ็นเนอร์ยี่ จีโอเทอร์มอล (SEG) และบริษัท สตาร์ โฟนิกซ์ จีโอเทอร์มอล (SPG)  

โดย SEGWW เป็นเจ้าของและผู้บริหารโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนใต้พิภพ "วายัง วินดู" กำลังผลิตติดตั้งรวม 227 เมกะวัตต์ (MW) ตั้งอยู่ที่จังหวัดชวาตะวันตก ขณะที่ SEGSD เป็นเจ้าของและผู้บริหารโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนใต้พิภพ 2 โครงการ คือ "ซาลัก" กำลังการผลิตรวม 376.8 MW (แบ่งเป็นพลังงานไอน้ำ 180 MW และไฟฟ้า 196.8 MW) และโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนใต้พิภพ "ดาราจัท" กำลังผลิตรวมน 271 MW เมกะวัตต์ (แบ่งเป็นพลังงานไอน้ำ 55 MW และไฟฟ้า 216 MW) โดยโรงไฟฟ้าทั้ง 3 แห่ง จำหน่ายไฟฟ้าภายใต้สัญญารับประกันการรับซื้อระยะยาวกับการไฟฟ้าอินโดนีเซีย

แต่เมื่อวันที่ 16 พฤศจิกายนที่ผ่านมา บริษัทย่อยของ EGCO ได้มีการลงนามในสัญญาขายหุ้น SEG ในสัดส่วน 20% และ SPG ในสัดส่วน 30.25% ให้กับ บริษัท สตาร์ เอ็นเนอร์ยี่ กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ 

ล่าสุด นายเทพรัตน์ เทพพิทักษ์ กรรมการผู้จัดการใหญ่ EGCO ออกมายืนยันว่า ธุรกรรมในการขายหุ้นได้ดำเนินการเสร็จสิ้นแล้ว เมื่อวันที่ 22 ธันวาคมที่ผ่านมา ส่งผลให้บริษัทฯ รับรู้รายได้จากการขายหุ้นทั้งสิ้น 485 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หรือประมาณ 16,780 ล้านบาท โดยบริษัทฯ มีแผนนำเงินที่ได้จากการขายหุ้นครั้งนี้ไปใช้ลงทุนโครงการใหม่ในอนาคต พุ่งเป้าไปที่โครงการพลังงานหมุนเวียน และพลังงานสะอาด ที่มีศักยภาพในการเติบโตเพิ่มมากขึ้น

สำหรับความเห็นนักวิเคราะห์ ค่ายทิสโก้ (TSC) และเอเซีย พลัส (ASPS) ระบุว่า การขายโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนใต้พิภพ 3 แห่ง ทำให้ EGCO พร้อมบันทึกกําไรงวดไตรมาสสุดท้ายปีนี้ทันที ราว 2.5-3.0 พันล้านบาท หนุนให้ผลดำเนินงานปีนี้ออกมาดี ขณะที่เงินที่ได้จากการขายหุ้นมีแผนใช้ลงทุนโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน หรือพลังงานสะอาด ซึ่งน่าจะสร้างผลตอบแทนที่ดีกว่าในระยะยาว

แต่เนื่องจากการขายหุ้นดังกล่าว ทําให้สัดส่วนกําไรของบริษัทฯ ลดลงราว 30.8% ของกําไรรวมย้อนหลัง 12 เดือน ซึ่งถือว่าค่อนข้างมีนัยยะฯ ทําให้คาด EGCO จําเป็นต้องหาโครงการลงทุนใหม่ที่สามารถสร้างรายได้กลับมาให้เร็วที่สุด เพื่อรักษาฐานกําไรให้ยังอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง ซึ่งต้องติดตามความคืบหน้าต่อไป ทำให้ในเบื้องต้น ยังคงมูลค่าพื้นฐานปีหน้าตามเดิม โดย TSC ให้มูลค่าที่ 228 บาท ขณะที่ ASPS ให้ไว้ 214 บาท ตามลำดับ

ถึงแม้ราคาหุ้นปัจจุบัน จะมี upside จากราคาเป้าหมายสูงกว่า 24% แต่กลยุทธ์ในการลงทุนระยะสั้น อาจหวังผลแค่ "เก็งกำไร" เพื่อรอความชัดเจนของแผนลงทุนใหม่ ซึ่งจะมีผลต่อภาพความสามารถในการทำกำไรของบริษัทฯ ระยะต่อไป