ยก KTB หุ้น Top pick กลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ หลังกำไรปีก่อนโตเด่นสุดในกลุ่ม

บมจ. ธนาคารกรุงไทย (KTB) ประกาศผลดำเนินงานไตรมาสสุดท้ายปีก่อน มีกำไรสุทธิ 8,109 ล้านบาท ลดลง 4% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แต่เพิ่มขึ้น 64% จากช่วงเดียวกันปีก่อนหน้า (YoY) สาเหตุจากรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการลดลง ขณะที่มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น และมีการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้นเพิ่มขึ้น ทั้งที่ภาพรวมการดำเนินงาน ธนาคารจะมีการเติบโตของรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 8.7% QoQ และ 16.7% YoY ตามการขยายตัวของสินเชื่อ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) ที่ปรับตัวดีขึ้น 

ส่วนผลดำเนินงานรวมทั้งปี ธนาคารมีกำไรสุทธิ 33,698 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 56.1% YoY หนุนโดยการเพิ่มขึ้นของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ 8.4% ตามการเติบโตของสินเชื่อ และ NIM ที่ปรับเพิ่มขึ้น 0.11% เป็น 2.60%   

โดยเงินให้สินเชื่อรวมอยู่ที่ 2.59 ล้านล้านบาท ลดลง 32,338 ล้านบาท หรือ 1.3% จากสิ้นปีก่อนหน้า จากการชะลอตัวของสินเชื่อกลุ่มรัฐวิสาหกิจ และกลุ่มธุรกิจ SMEs แต่สินเชื่อกลุ่มลูกค้าบุคคล และกลุ่มลูกค้าธุรกิจขนาดใหญ่ยังขยายตัวต่อเนื่อง สำหรับรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 18.4% YoY และรายได้จากค่าธรรมเนียมและอื่นๆ เพิ่มขึ้นลดลง 1.5% YoY เป็น 14,670 ล้านบาท และ 20,316  ล้านบาท ตามลำดับ

ขณะที่อัตราส่วนเงินให้สินเชื่อด้อยคุณภาพต่อเงินให้สินเชื่อ (%NPL gross) อยู่ที่ 3.26% ลดลงจาก 3.50% ในสิ้นปีก่อน ตามความสามารถในการชำระเงินของลูกหนี้ในพอร์ตที่ดีขึ้น ส่วนการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้นแม้จะลดลง 25.2% แต่มี Coverage ratio สูงขึ้น จากสิ้นปีก่อนที่ 168.8%  เป็น 179.7% ขณะที่อัตราเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงอยู่ที่ 19.68% ใกล้เคียงปีก่อน  

ผลดำเนินงานของ KTB ถือว่าดีกว่าคาด ทำให้นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ส่วนใหญ่ปรับเพิ่มประมาณการกำไร และราคาเป้าหมายปีนี้ขึ้น  

หยวนต้า (YUANTA) บอกว่า ผลดำเนินงานของ KTB จะปรับตัวดีขึ้น โดยคาดกำไรสุทธิปีนี้ขยายตัว 8.2% เป็น 36,446 ล้านบาท หนุนโดยการขยายตัวของพอร์ตสินเชื่อ โดยเฉพาะสินเชื่อโครงการภาครัฐ และสินเชื่อรายย่อย ซึ่งเป็นสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูงมากขึ้น รวมถึงทำตลาดกลุ่มลูกค้าทั่วไปผ่านช่องทาง Digital Platform ให้เข้าถึงง่ายขึ้น เน้นการเชื่อมโยงกับ "เป๋าตัง" และ "ถุงเงิน" ที่เป็น E-Wallet ที่มีฐานผู้ใช้งานจำนวนมาก เพื่อดึงดูดลูกค้าเข้าสู่ Krungthai Next ที่เป็น Platform หลักของธนาคาร นอกจากนี้ ธนาคารยังมีการเชื่อมโยงกับ บมจ.บัตรกรงุไทย (KTC) มากขึ้น เช่น การเพิ่มช่องทางสมัครบัตรเครดิต และสินเชื่อส่วนบุคคลของ KTC บน Krungthai Next รวมถึงการให้พนักงานธนาคารสามารถแนะนำสินเชื่อจำนำทะเบียน "พี่เบิ้ม" ให้กับลูกค้าได้ อีกทั้งยังมีการจับมือเป็นพันธมิตรกับ บมจ.แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC) ทำ Virtual Bank ช่วยให้สามารถเข้าถึงลูกค้าของ ADVANC อีก 45 ล้านราย เพิ่มโอกาสต่อยอดธุรกิจได้มากขึ้นอีก  

ด้วยพัฒนาการใหม่ ๆ บนช่องทาง Digital Platform และการเป็นธนาคารใหญ่ที่พอร์ตสินเชื่อมีความแข็งแรง ทั้งกลุ่มลูกค้าความเสี่ยงต่ำ ระดับ Coverage Ratio ที่สูงกว่าในอดีต อีกทั้งราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside 22.8% จากมูลค่าพื้นฐานปีนี้ที่ 21 บาท (อิง Prospective P/BV ที่ 0.7 เท่า) และคาดมีปันผลจ่ายอีกหุ้นละ 0.72 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 4.2% จ่ายปีละครั้ง จึงแนะนำ "ซื้อ"

ด้านอินโนเวสท์ เอ็กซ์ (InnovestX) ปรับประมาณการกําไรปีนี้เพิ่มขึ้น 8% สาเหตุจากธนาคารมี NIM ปีก่อนดีกว่าคาด ทำให้ต้องปรับเพิ่มสมมติฐาน NIM ปีนี้ขึ้นอีก 0.15% เพื่อให้สะท้อนการปรับดอกเบี้ยเงินกู้เพิ่มอีก 0.40% จากการปรับอัตราเงินนำส่งเข้ากองทุนฟื้นฟู อีกทั้งยังคาดว่าสินเชื่อจะเติบโต 3% และอัตรา Credit cost ลดลง 0.03% หนุนให้กำไรปีนี้น่าจะเติบโตจากปีก่อน 15% คิดเป็นราคาเป้าหมายใหม่ที่ 21 บาท อิง BVPS ปีนี้ที่ 0.64 เท่า

ส่วนไพ (Pi) ปรับเพิ่มประมาณการการเติบโตของกําไรสุทธิปีนี้และปีหน้าขึ้น 2-3% จากการที่ธนาคารมี NIM สูงกว่าคาด และได้ประโยชน์จากการขึ้นดอกเบี้ยเงินกู้เพิ่มอีก ประกอบกับคุณภาพสินเชื่อที่แข็งแกร่ง และรายได้จากบริการดิจิทัลแบงก์กิ้งที่ขยายตัว ส่งผลให้ประเมินกําไรสุทธิปีนี้และปีหน้าเติบโต 9% จึงปรับมูลค่าพื้นฐานขึ้นเป็น 20.80 บาท จาก 20.20 บาท อิง P/BV ที่ 0.7 เท่า พร้อมแนะนำ "ซื้อ" 

เช่นเดียวกับ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (LHS) ที่เชื่อว่า ธนาคารจะได้ผลบวกจากภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว รวมถึงความสามารถในการขยายฐานลูกค้าอย่างต่อเนื่อง สะท้อนจากจำนวนผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้นทุกแพลตฟอร์ม ทั้ง Krungthai NEXT, Krungthai Connext, เป๋าตัง และถุงเงิน โดยต่อยอดจากบริการผ่านแอปพลิเคชันเป๋าตัง รวมถึงความร่วมมือที่เข้มข้นกับพันธมิตรต่างๆ ทั้งหน่วยงานภาครัฐและเอกชน อีกทั้งยังได้ประโยชน์จากแนวโน้มดอกเบี้้ยขาขึ้้น ช่วยผลักดันการเติบโตของกำไรต่อเนื่องจากที่ขยายตัว 56% ในปีก่อน ขณะที่ราคาหุ้นซื้อขายที่ P/BV เพียง 0.66 เท่า ต่ำกว่าราคาเป้าหมายที่ 22.50 บาท จึงแนะนำ "ซื้้อ"