คาด SPALI ทำกำไรปีเสือ All time High หลังยอดขายสูงทะลุเป้า ส่วนปีกระต่าย โตต่อเนื่อง รับการเปิดโครงการมากสุดนับตั้งแต่ก่อตั้งบริษัทฯ ขึ้นมา

นายไตรเตชะ ตั้งมติธรรม กรรมการผู้จัดการ บมจ. ศุภาลัย (SPALI) เปิดเผยว่า ในปีที่ผ่านมา บริษัทฯ สามารถทำยอดขายรวมได้เกินเป้าหมายที่ตั้งไว้ 2.8 หมื่นล้านบาท ถึง 15.7% โดยมียอดขายรวมทั้งสิ้น 3.24 หมื่นล้านบาท และเติบโตจากปีก่อนหน้าถึง 35% จากการเปิดโครงการใหม่ 31 โครงการ มูลค่ารวม 3.78 หมื่นล้านบาท แบ่งเป็นโครงการแนวราบ 28 โครงการ (ในกรุงเทพฯ และปริมณฑล 10 โครงการ และภูมิภาค 18 โครงการ) และโครงการแนวสูง 3 โครงการ (ในกรุงเทพฯ และปริมณฑล 2 โครงการ และภูมิภาค 1 โครงการ)  

ขณะที่ปีนี้ บริษัทฯ ตั้งเป้าหมายรายได้ 3.6 หมื่นล้านบาท เติบโตจากปีก่อน 11% ส่วนหนึ่งมาจากยอดขายรอโอนกรรมสิทธิ์ (Backlog) ที่มีในมือราว 1 หมื่นล้านบาท ทยอยรับรู้ตลอดปี และสต๊อกพร้อมขายอีกราว 1.6 หมื่นล้านบาท ที่จะทยอยระบายออกมา อีกส่วนหนึ่งมาจากการเปิดโครงการใหม่ 37 โครงการ มูลค่ารวม 4.1 หมื่นล้านบาท แบ่งเป็นโครงการแนวราบ 34 โครงการ มูลค่า 3.27 หมื่นล้านบาท และแนวสูง 3 โครงการ มูลค่า 8.3 พันล้านบาท ถือเป็นมูลค่าสูงสุดนับตั้งแต่ก่อตั้งบริษัทฯ ขึ้นมา

พร้อมกันนี้ บริษัทฯ ได้เตรียมงบในการจัดซื้อที่ดิน 8 พันล้านบาท เพื่อรองรับการพัฒนาโครงการในภูมิภาคใหม่ๆ ที่มีทำเลศักยภาพและมีความต้องการที่อยู่อาศัยจำนวนมาก ได้แก่ ลำปาง ลำพูน นครปฐม ราชบุรี และจันทบุรี หลังจากที่ผ่านมา มีการพัฒนาโครงการครอบคลุม 28 จังหวัดแล้ว

ที่สำคัญ บริษัทฯ ยังพร้อมมีส่วนร่วมลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกอย่างเข้มข้นมากขึ้น ด้วยการขับเคลื่อนนวัตกรรมที่อยู่อาศัยสีเขียวอย่างจริงจัง ทั้งการคัดสรรวัสดุก่อสร้างที่ช่วยประหยัดพลังงาน ลดความร้อน ลดการใช้น้ำ ลดขยะ และมีแผนบริหารจัดการของเสียอย่างยั่งยืน และการร่วมมือกับพันธมิตร อย่าง บมจ.ปูนซิเมนต์ไทย (SCC) หรือกลุ่มเอสซีจี ในการเลือกใช้วัสดุที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม ร่วมกับ บมจ. ธนาคารกสิกรไทย (KBANK) ให้บริการติดตั้งโซลาร์รูฟตามโครงการต่างๆ อย่างต่อเนื่อง และผนึกกำลังกับชาร์จ ซึ่งดำเนินธุรกิจเกี่ยวกับเครื่องชาร์จรถพลังงานไฟฟ้า ติดตั้ง EV Charger

นอกจากนี้ SPALI ยังมีการขับเคลื่อนนวัตกรรมเพื่อให้บริการลูกค้าอย่างเต็มที่ ไม่ว่าจะเป็น Supalai Sabai แอปพลิเคชันที่ช่วยให้ลูกบ้านศุภาลัยใช้ชีวิตในบ้านได้สบายยิ่งขึ้น ทั้งการจ่ายบิล แจ้งซ่อม มีสิทธิพิเศษหลากหลาย อัพเดททุกข่าวสาร หรือ Supalai Privilege คัดสรรสิทธิพิเศษใหม่ๆ ที่มุ่งเน้นความสนุกสนาน ความสะดวกสบายในการใช้ชีวิตของลูกบ้าน รวมทั้งมอบสิทธิพิเศษเกี่ยวกับสุขภาพให้ลูกบ้าน รวมถึง Supalai Care เป็นบริการให้คำแนะนำลูกค้าเกี่ยวกับการใช้งานที่ถูกต้องในบ้านและคอนโดมิเนียม การให้คำปรึกษาเกี่ยวกับการซ่อมแซมหรือบำรุงรักษาทั้งในช่วงรับประกันและหลังหมดประกัน เพื่อสร้างความพึงพอใจให้กับลูกค้าของศุภาลัย  

ขณะเดียวกัน นายประทีป ตั้งมติธรรม ประธานกรรมการบริหาร SPALI ได้ออกมาให้ข้อมูลเพิ่มเติมด้วยว่า เพื่อเพิ่มความหลากหลายของสินค้า ให้ตอบโจทย์ไลฟ์สไตล์ลูกค้าทุกกลุ่มเป้าหมาย บริษัทฯ พร้อมขยายตลาดระดับไฮเอนด์ ด้วยการลุยขยายโครงการแนวราบระดับราคา 10 – 30 ล้านบาท เพิ่มขึ้น หลังจากการเปิดตัวแบรนด์ เอเลแกนซ์ 2 โครงการ คือ "ศุภาลัย เอเลแกนซ์ บรมราชชนนี 121" ราคาเริ่มต้น 20 – 30 ล้านบาท และ "ศุภาลัย เอเลแกนซ์ พหลโยธิน 50" ราคาเริ่มต้น 17.99 ล้านบาท ในช่วงที่ผ่านมา ได้กระแสตอบรับจากลูกค้าเป็นอย่างมาก

พร้อมกันนี้ บริษัทฯ ยังมีการลงทุนอสังหาริมทรัพย์ประเภทอื่นๆ อย่าง Resort Housing ชื่อ ศุภาลัย ซีนิค เบย์ พูล วิลล่า ภูเก็ต Rental Office ภายใต้โครงการศุภาลัย ไอคอน สาทร รวมถึง Serviced Condominium หลายโครงการ Home Office ชื่อ ศุภาลัยแกรนด์ เอสเซ้นส์ @ ท่าพระ อินเตอร์เชนจ์ ตลอดจน Community Mall / Market ในจังหวัดหัวเมืองใหญ่ เพื่อสนับสนุนการกระจายรายได้สู่ชุมชน และ Co-Working ชื่อว่า MEET&CO ตั้งอยู่ที่อาคารศุภาลัย แกรนด์ ทาวเวอร์ รวมถึงการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ในต่างประเทศ ซึ่งได้ลงทุนไปแล้ว 12 โครงการ ในออสเตรเลีย คิดเป็นมูลค่ารวมกว่า 5.26 หมื่นล้านบาท โดยใช้เงินลงทุนของบริษัทฯ 9.74 พันล้านบาท และเห็นผลสำเร็จในระดับที่น่าพอใจเป็นอย่างมาก

ความสำเร็จในปีที่ผ่านมา และเป้าหมายการทำธุรกิจปีนี้ ได้รับการตีความจากนักวิเคราะห์หุ้นกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ ว่า จะเห็น SPALI โชว์กำไรปีที่ผ่านมา ทำสถิติสูงสุดนับตั้งแต่จัดตั้งบริษัทฯ มา (All Time high) ก่อนจะเติบโตในอัตราที่ลดลงในปีนี้ เพราะไม่มีโครงการแนวสูงสร้างเสร็จใหม่เริ่มโอนมากเหมือนปีก่อน ซึ่งเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้กำไรไตรมาสสุดท้ายปีก่อนชะลอตัวลง ไม่ว่าจะเทียบปีต่อปี (YoY) หรือไตรมาสต่อไตรมาส (QoQ)

เอเซีย พลัส (ASPS) คาดกำไรไตรมาสสุดท้ายปีก่อนของ SPALI ที่ 2.11 พันล้านบาท (-26.7% YoY และ -23.2% QoQ) เนื่องจากไม่มีการส่งมอบคอนโดมีเนียมใหม่เหมือนช่วง 2 ไตรมาสก่อนหน้า แต่กำไรยังจะทำสถิติสูงสุดรายไตรมาสเป็นอันดับ 3 ส่งผลให้ประเมินกำไรรวมปีก่อนทั้งปีอยู่ที่ 8.11 พันล้านบาท ทำ All Time high ด้วยอัตราเติบโต 14.7% YoY สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของยอดโอนที่ 17% แตะระดับ 3.37 หมื่นล้านบาท

ภาพการเติบโตในปีก่อน และการเปิดโครงการใหม่มากเป็นประวัติการณ์ของบริษัทฯ ทำให้ต้องปรับเพิ่มกำไรปีนี้ขึ้นจากเดิม 3% เป็น 7.2 พันล้านบาท แต่คาดอัตราการเติบโตของกำไรจะลดลง 11% จากปีก่อนที่มีฐานสูงมาก ส่วนหนึ่งเพราะปีนี้ บริษัทฯ มีการเปิดโครงการคอนโดมีเนียมใหม่เพียง 2 โครงการ น้อยกว่าปีก่อนที่มากถึง 7 โครงการ ทำให้กำไรขั้นต้นไม่สูงเหมือนปีก่อน เพราะปกติกำไรขั้นต้นที่สูงจะมาจากโครงการแนวสูงมากกว่าโครงการแนวราบ อย่างไรก็ดี กำไรปีนี้ยังถือว่าอยู่ในระดับสูงกว่าที่เคยทำได้ในอดีต

ด้วยปัจจัยพื้นฐานทางธุรกิจที่มั่นคง มีการจัดสมดุลของพอร์ตสินค้า และฐานะการเงินแข็งแรง พร้อมจ่ายปันผลงวดครึ่งหลังปีก่อนในอัตราหุ้นละ 0.75 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนราว 3.2% จึงยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายปีนี้ที่ 29.50 บาท อิง PER ที่ 8 เท่า

คล้ายกับหยวนต้า (YUANTA) ที่คาดกำไรปกติไตรมาสสุดท้ายปีก่อนที่ 2.2 พันล้านบาท (-19.3% QoQ และ -22.9% YoY) ส่งผลให้กำไรปกติปีก่อนทั้งปี อยู่ที่ 8.2 พันล้านบาท เติบโต 16.3% YoY สูงกว่าประมาณการเดิมที่ 7.6 พันล้านบาท และค่าเฉลี่ย Bloomberg Consensus ที่คาดการณ์ไว้ 7.4 พันล้านบาท ถึง 7.7% และ 11.4% ตามลำดับ

สำหรับแนวโน้มรายได้ปีนี้ การที่บริษัทฯ มี Backlog สิ้นไตรมาสสุดท้ายปีก่อน จำนวน 1.9 หมื่นล้านบาท คาดจะรับรู้เป็นรายได้ในปีนี้ ที่ 1.5 หมื่นล้านบาท คิดเป็น Secured Revenue จากประมาณการรายได้ใหม่ที่ 3.6 หมื่นล้านบาท ถึงกว่า 40.7% หลักๆ มาจากโครงการแนวสูงสร้างเสร็จใหม่จำนวน 2 โครงการ รวมมูลค่า 3.8 พันล้านบาท ซึ่งมียอดขายเฉลี่ยอยู่ที่ 98.5% อีกทั้งจะมีการเริ่มโอน 2 โครงการในออสเตรเลีย ได้แก่ Smith Lane มูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย (SPALI ถืออยู่ 50% ขายแล้ว 14%) และ Balmoral Quay มูลค่า 240 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย (SPALI ถือ 100% ขายแล้ว 46%) เข้ามาช่วยหนุน เป็นผลให้ความเสี่ยงของประมาณการรายได้ที่ 3.6 หมื่นล้านบาท อยู่ในระดับต่ำ พร้อมกับปรับประมาณการกำไรปีนี้ และปีหน้าขึ้น 7.7% และ 15.2% เป็น 8.2 พันล้านบาท (+16.3% YoY) และ 8.4 พันล้านบาท  (+2.6% YoY) ตามลำดับ

แนะนำ "ซื้อ" ราคาเหมาะสม 29.75 บาท พร้อมเลือกให้เป็น "Top Pick" ของหุ้นอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่ เชิง Valuation ราคาหุ้นซื้อขายบริเวณ PER ปีนี้เพียง 5.5 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ที่ระดับ 7.0 เท่า ถือเป็นโอกาสสะสมเพื่อรับเงินปันผลงวดครึ่งหลังปีก่อน ที่คาดในอัตราหุ้นละ 0.89 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนสูงถึง 3.8%

โอกาสนี้ กสิกรไทย (KS) และดาโอ (DAOL) เตือนด้วยว่า การลงทุนหุ้น SPALI ช่วงนี้เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะยาว ซึ่งไม่เพียงแต่จะได้ประโยชน์จากอัตราเงินปันผลที่ค่อนข้างดี แต่ยังคาดหวัง capital gain จากราคาหุ้นที่จะเพิ่มตามแนวโน้มกำไรที่เพิ่มขึ้นในระยะยาวได้ด้วย แต่คงไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะสั้น เพราะแนวโน้มธุรกิจปีนี้ SPALI น่าจะเผชิญกับการสะดุดตัวเล็กน้อย แต่ไม่ได้เกิดจากความสามารถในการทำธุรกิจลดลง ทว่าเป็นผลจากการโอนกรรมสิทธิ์ที่ประสบความสำเร็จอย่างมากในปีก่อน โดยเฉพาะในไตรมาสสุดท้าย เมื่อผู้ซื้อส่วนใหญ่ต้องการโอนกรรมสิทธ์ก่อนมาตรการอสังหาริมทรัพย์ที่ผ่อนคลายจะกลับมาเข้มงวดในปีนี้ ทำให้รายได้จากที่ควรจะรับรู้ในไตรมาสแรกปีนี้ ถูกเลื่อนเข้ามาเป็นไตรมาสสุดท้ายปีก่อน นอกจากนี้ สัดส่วนที่ลดลงของโครงการคอนโดมีเนียมที่มีอัตรากำไรสูงกว่าโครงการแนวราบ จะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงได้ และทำให้แนวโน้มผลดำเนินงานปีนี้เติบโตในอัตราชะลอตัวลง

โดยค่าย KS คาดกำไรจะลดลง 7.4% YoY จาก 8.0 พันล้านบาท มาอยู่ที่ 7.4 พันล้านบาท  ขณะที่ค่าย DAOL มองกำไรจะลดลง 3.0% YoY จาก 8.1 พันล้านบาท มาอยู่ที่ 7.8 พันล้านบาท