DEXON เหนือจองทั้งวัน แต่ให้ผลตอบแทนไม่เกิน 17.8% ทั้งที่รายได้่ปีนี้โตไม่ต่ำกว่า 20% ก่อนโดตเด่นปีหน้า

การเข้าซื้อขายวันแรกในตลาดหลักทรัพย์ เอ็มเอไอ (mai) ของ บมจ. เด็กซ์ซอน เทคโนโลยี (DEXON) ไม่หวือหวาอย่างที่ตลาดคาดหมายไว้ แม้ราคาหุ้นยืนเหนือจองได้ทั้งวัน แต่นักลงทุนที่ได้หุ้นจองกลับได้รับผลตอบแทนไม่มาก โดยหลังจากเปิดตลาดที่ 4.56 บาท สูงกว่าราคาจองแค่ 6 สตางค์ มีแรงขายกดราคาแตะจุดต่ำสุดในรอบวันที่ 4.54 บาท จากนั้น เริ่มมีแรงซื้อไล่ราคาขึ้นไปเป็นรอบๆ กระทั่งแตะจุดสูงสุดของวันที่ 5.30 บาท เหนือจอง 80 สตางค์ คิดเป็นผลตอบแทน 17.77% เริ่มมีแรงขายกระจายตัวออกมา กดราคาหุ้นให้แกว่งตัวลงมาเป็นลำดับ ก่อนจะปิดไปที่ 4.62 บาท เหนือจอง 12 สตางค์ ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 2,561 ล้านบาท 

อย่างไรก็ตาม ในวันทำการถัดมา ราคาหุ้น DEXON กลับปรับตัวหลุดจองในช่วง 15 นาทีสุดก่อนปิดตลาด ทำให้ราคาหุ้นต่ำกว่าราคาจองที่ 4.50 บาท โดยปิดทำจุดต่ำสุดที่ 4.44 บาท เมื่อตลอดทั้งวัน มีแรงขายโถมออกมาเรื่อยๆ สูงถึง 47 ล้านบาท สวนทางแรงซื้อที่มีบางเบา เพียง 26 ล้านบาท โดยมีการคารดหมายว่า แรงขายน่าจะมาจากกองทุน หรือพอร์ตโบรกเกอร์บางราย เนื่องจากผู้บริหาร DEXON ให้คำยืนยันแล้วว่า หุ้นที่ถือในมือยังไม่ได้มีการขายออกมาแต่อย่างใด  

แต่ไม่ว่าราคาหุ้นจะเป็นเช่นไร นางมัลลิกา แก่กล้า ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร DEXON ยืนยันอย่างหนักแน่นว่า ทีมผู้บริหารพร้อมมุ่งมั่นในการทำงาน เพื่อผลักดันผลดำเนินงานให้มีความโดดเด่น และเติบโตอย่างต่อเนื่อง รวมถึงสร้างผลตอบแทนที่ดีให้กับผู้ถือหุ้น เฉพาะปีนี้ บริษัทฯ เชื่อมั่นว่าจะสามารถทำรายได้ไม่ต่ำกว่า 750 ล้านบาท เติบโตจากปีก่อนเกิน 20%

ที่เป็นเช่นนี้ เพราะปัจจุบันบริษัทฯ ได้เข้ารับงานตรวจสอบทางวิศวกรรมมูลค่า 94.87 ล้านบาท ซึ่งเป็นงานตรวจสอบระบบท่อด้วยเทคโนโลยีขั้นสูง (Smart Pigging Technology) และการตรวจสอบท่อโดยใช้เทคโนโลยีขั้นสูง (Advance Inline Inspection) ทั้งในและต่างประเทศ สามารถรับรู้รายได้ทั้งหมดเข้ามาในช่วงครึ่งปีแรกของปีนี้ และยังมีงานให้บริการออกแบบทางด้านวิศวกรรม ประกอบ ติดตั้ง และซ่อมบำรุง (DMS) รวมถึงงานให้บริการบุคลากรทางด้านเครื่องกลและซ่อมบำรุง ทั้งในส่วนงานท่อ และงานโครงสร้างในอุตสาหกรรมปิโตรเลียม และปิโตรเคมี เข้ามาอย่างต่อเนื่อง

ขณะเดียวกัน บริษัทฯ มีแผนใช้เงินจากการระดมทุนราว 554 ล้านบาท เพื่อขยายธุรกิจไปยังอเมริการวมถึงยุโรป เน้นไปที่งานให้บริการตรวจสอบทางวิศวกรรมระบบท่อด้วยเทคโนโลยีขั้นสูง (Smart Pigging Technology) และการขยายช่องทางธุรกิจที่ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรม เพื่อรองรับโอกาสทางธุรกิจที่จะเปิดกว้างในปีหน้า และเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันในระยะกลางถึงระยะยาวให้กับบริษัทฯ

เพื่อให้เห็นภาพธุรกิจชัดเจนขึ้น ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร DEXON ชี้แจงเพิ่มเติมว่า การรับงานตรวจสอบท่อนั้น จะเริ่มตั้งแต่การตรวจสอบจากผู้ก่อสร้างก่อนส่งมอบให้กับลูกค้า การตรวจสอบตามแผนของลูกค้า และการตรวจสอบตามเกณฑ์ของทางการ ทำให้บริษัทฯ มีรายได้เข้ามาสม่ำเสมอ ขณะที่การขยายธุรกิจไปต่างประเทศ จะช่วยเสริมให้ทิศทางรายได้มีโอกาสเติบโตได้ตามเป้าหมายที่วางไว้ เริ่มเห็นผลตั้งแต่ปีนี้ ก่อนจะมีความโดดเด่นในปีหน้า

สำหรับความเห็นนักวิเคราะห์ มองบวกต่อธุรกิจของ DEXON ในฐานะผู้ประกอบการไทยรายเดียวที่ให้บริการตรวจสอบระบบท่อได้ด้วยตัวเอง และเป็นบริษัทฯ เพียงไม่กี่รายในโลกที่ให้บริการตรวจสอบท่อส่งได้ตั้งแต่ขนาดเล็ก 3 นิ้ว ไปจนถึงขนาดใหญ่ 64 นิ้ว โดยมีจุดเด่นทั้งความเชี่ยวชาญในธุรกิจ และมีการลงทุนวิจัยและพัฒนาอุปกรณ์ เพื่อสนับสนุนงานของบริษัทฯ ให้สามารถตอบโจทย์ของลูกค้าได้อย่างตรงจุด ทำให้มีฐานลูกค้ากว่า 2,000 ราย กระจายตัวในทุกทวีป และสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นให้อยู่ที่ 36-37%

ที่สำคัญ การขยายตลาดต่างประเทศจะเป็นการเพิ่มโอกาสการเติบโตอย่างโดดเด่น ทั้งจากการขยายตลาดยุโรป ซึ่งจะได้ประโยชน์ทางภาษีตามที่กำหนดไว้ในสัญญาว่าด้วยการเก็บภาษีซ้ำซ้อน (Double Tax Treaty) และอเมริกา ที่เป็นตลาดใหญ่เนื่องจากมีท่อส่งรวมยาวที่สุดในโลก มีอายุการใช้งานสูง และมีความคุ้มค่า เพราะการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดได้เพียงเล็กน้อยสามารถจะส่งผลต่อผลดำเนินงานได้อย่างมีนัยสำคัญ

โดยฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ ซีจีเอส ซีไอเอ็มบี (CGS-CIMBS) บียอนด์ (BEYOND) และฟิลลิป (PLS) ที่เป็ฺนผู้จัดการการจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายหุ้น ประเมินมูลค่าพื้นฐานไว้ไม่ต่ำกว่า 6.10 บาท อิง P/E ระดับ 20-21 เท่า ขณะที่ทิสโก้ (TSC) ให้ราคาเหมาะสมที่ 5.30 บาท