ตลาดเชื่อ SISB เข้าสู่โหมดเติบโตรอบใหญ่ แนะรอจังหวะซื้อเพราะภาพไตรมาส 3 กำไรลด ต้นทุนดำเนินงานเพิ่ม

หลังจากนายยิว ฮอค โคว ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บมจ. เอสไอเอสบี (SISB) ออกมาประกาศปรับเป้าหมายจำนวนนักเรียนปีนี้เพิ่มจากเดิมที่คาดไว้ 3,700 คน เป็นแตะ 4,100 คน เนื่องจากจำนวนนักเรียนใหม่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทั้งจากการขยายจำนวนที่นั่งในโรงเรียนสาขาเดิม และการเปิด 2 สาขาใหม่ ที่นนทบุรี และระยอง เมื่อวันที่ 15 สิงหาคมที่ผ่านมา และยังมีสัญญาณด้วยว่าจะมีจำนวนนักเรียนใหม่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้คาดการณ์จำนวนนักเรียนปีหน้าเพิ่มจาก 4,200 คน เป็น 4,600 คน

โอกาสนี้ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร SISB ได้ชี้แจงเพิ่มเติมด้วยว่า สามารถปรับค่าเทอมของปีการศึกษาใหม่เพิ่มขึ้น 5% ตามแผน หนุนให้รายได้ในครึ่งปีหลังมีการเติบโตดีขึ้นกว่าครึ่งปีแรก อย่างไรก็ตาม การที่บริษัทฯ มีค่าใช้จ่าย one-time สำหรับการเปิดโรงเรียนแห่งใหม่บันทึกเข้ามาราว 40 ล้านบาท ทำให้แนวโน้มผลประกอบการงวดไตรมาส 3 น่าจะอ่อนตัวลงจากงวดไตรมาส 2 ก่อนกลับมาเติบโตอย่างโดดเด่นในไตรมาสสุดท้ายปีนี้  

ในมุมมองของนักวิเคราะห์หลักทรัพย์จากดาโอ (DAOL) กสิกรไทย (KS) มองว่า การที่ราคาหุ้นปรับฐานลงช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา น่าจะตอบรับข่าวผลประกอบการไตรมาส 3 ทำจุดต่ำสุดของปี ก่อนกลับมาเติบโตทำสถิติสูงสุดในไตรมาสสุดท้ายปีนี้ในระดับหนึ่งแล้ว

แต่หากมองภาพระยะกลางถึงยาว SISB ยังคงเป็นหุ้นเติบโตสูง เพราะรายได้และกำไรสุทธิมีแนวโน้มเติบโตทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง ขับเคลื่อนจากทั้งความต้องการส่งบุตรหลานเข้าเรียนโรงเรียนนานาชาติที่เร่งตัวขึ้น และการขยายจำนวนที่นั่งในโรงเรียนนานาชาติสาขาเดิม รวมการเพิ่มสาขาใหม่ รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่มีแนวโน้มสูงขึ้น ตามการปรับค่าเล่าเรียนเพิ่มเฉลี่ยปีละ 5% และจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการที่บริษัทฯ สามารถบริหารต้นทุนค่าใช้จ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้มีความเป็นไปได้สูงว่า SISB จะสามารถรักษาอัตรากำไรสุทธิในระดับสูง โดยคาดอัตรากำไรสุทธิช่วง 3 ปีนี้ (ปี 2565-68) ที่ระดับ 36-42% ผลักดันให้กำไรปกติของ SISB น่าจะเติบโตเฉลี่ยสูงถึง 46% ซึ่งทั้ง 2 สำนักประเมินราคาเป้าหมายปีหน้าใกล้เคียงกันที่ 39.26 บาท และ 40 บาท สอดคล้องกับค่าเฉลี่ยที่ตลาดประเมินไว้

ทั้งนี้ มีการทิ้งท้ายด้วยว่า SISB อาจมี upside เพิ่มจากการที่นักลงทุนต่างชาติย้ายฐานมาไทย โดยเฉพาะจากจีน เพราะเป็นหนึ่งในโรงเรียนนานาชาติไม่กี่แห่งที่มีภาษาจีนร่วมในหลักสูตรด้วย

ในทางกลับกัน ปัจจัยเสี่ยงจะมาจากความสำเร็จของจำนวนนักเรียนในสาขาใหม่ และต้นทุนในการดำเนินงานที่จะเกิดขี้นในไตรมาส 3 ประกอบ เพราะประเด็นนี้ทำให้นักวิเคราะห์หลักทรัพย์จากกรุงศรี พัฒนสิน (KCS) มองเป็นลบ พร้อมตีความว่า ราคาหุ้นปรับตัวตอบรับข่าวมากเกินไป ทำให้กลยุทธ์ลงทุนในระยะสั้น ควรเน้นรอซื้อสะสมเมื่อราคาอ่อนตัว