MASTER กำไรโตเด่น 2-3 ปีนี้ ทั้งจากธุรกิจหลัก และ S-Curve ของ 10 ดีลลงทุนปีนี้ และดีลใหม่

หลังจาก บมจ. มาสเตอร์ สไตล์ (MASTER) ประกาศทุ่มงบลงทุนกว่า 1,188 ล้านบาท แบ่งเป็นการเข้าลงทุนล๊อตแรก ราว 468 ล้านบาท ใน 5 บริษัท ประกอบด้วย ธุรกิจคลินิกเสริมความงาม 3 บริษัท ได้แก่ บริษัท ทีวายพี เมดิคัล ซึ่งทำธุรกิจเสริมจมูก ตาสองชั้น ปรับรูปหน้า ที่หาดใหญ่ จังหวัดสงขลา ในสัดส่วน 40% คิดเป็นมูลค่า 73.70 ล้านบาท ตามมาด้วยบริษัท ด็อกเตอร์ ท๊อป แฮร์ ฮอสพิทอล ซึ่งทำธุรกิจศัลยกรรมความงาม คลินิกเฉพาะทางด้านผิวหนังและความงาม ที่มี 7 สาขาในกรุงเทพมหานคร รวมถึงทำโรงพยาบาลศัลยกรรมผม แบรนด์ The Skin Clinic ในสัดส่วน 40% คิดเป็นมูลค่า 96 ล้านบาท และบริษัท บีอีคิว ซึ่งทำธุรกิจให้บริการด้านปลูกผมครบวงจร แบรด์ BEQ Clinic ที่กรุงเทพมหานคร ในสัดส่วน 35% คิดเป็นมูลค่า 183.75 ล้านบาท

ต่อด้วยธุรกิจซื้อ ขาย ผลิตสื่อโฆษณาประชาสัมพันธ์ ด้วยการซื้อหุ้นบริษัท ทวิงเกิ้ล สตาร์ ในสัดส่วน 40% คิดเป็นมูลค่า 64.94 ล้านบาท และธุรกิจศูนย์ดูแลผู้ป่วยผู้สูงอายุ ผ่านการซื้อหุ้น บริษัท ซีเอ็มเอ็นเอช 2012 ที่ทำธุรกิจดูแลผู้สูงอายุ หรือผู้มีภาวะพึ่งพิง ชื่อศูนย์ดูแลผู้ป่วยผู้สูงอายุเชียงใหม่เนิร์สซิ่งโฮมแคร์ (Chiangmai Nursing Home care) เปิดให้บริการที่จังหวัดเชียงใหม่ ด้วยความชำนาญด้านดูแลช่วยเหลือผู้ป่วยทางระบบสมองและประสาทไขสันหลัง ให้ได้รับการดูแลฟื้นฟูอย่างมีคุณภาพมาตรฐานตามหลักการแพทย์ โดยจะมุ่งเน้นไปที่การทำกายภาพบำบัด รวมถึงกิจกรรมบำบัด เพื่อให้ผู้ป่วยทางระบบประสาท สามารถช่วยเหลือตัวเอง และกลับคืนสู่ครอบครัว และสังคมได้อย่างเหมาะสม ในสัดส่วน 40% คิดเป็นมูลค่า 50 ล้านบาท

หลังจากนั้นไม่นาน บริษัทฯ ได้ประกาศแผนซื้อหุ้นบริษัท วี เอ็กคลูซีฟ กรุ๊ป ซึ่งทำธุรกิจคลินิกเสริมความงามภายใต้ชื่อ วี สแควร์ คลินิก (V Square Clinic) ซึ่งมี 25 สาขาในกรุงเทพมหานคร ในสัดส่วน 40% คิดเป็นมูลค่าทั้งสิ้น 720 ล้านบาท โดยได้เข้าลงนามในข้อกำหนดและเงื่อนไขที่สำคัญเบื้องต้น (Indicative Term Sheet) กับผู้ถือหุ้นเดิม โดยบทสรุปจะขึ้นอยู่กับผลการตรวจสอบสภาพกิจการว่าไม่มีข้อมูลหรือข้อเท็จจริงที่มีผลกระทบในทางลบอย่างมีนัยสำคัญต่อกิจการหรือราคาซื้อขาย คาดว่าจะปิดดีลได้ภายในไตรมาส 2 ปีหน้า ทำให้ MASTER พร้อมรับรู้ส่วนแบ่งกำไรเข้ามาในไตรมาส 3 ทันที

โอกาสนี้ นางสาวลภัสรดา เลิศภานุโรจ รองประธานเจ้าหน้าที่บริหาร MASTER ยืนยันว่า นอกเหนือจากบริษัทฯ จะได้รับผลตอบแทนจากลงทุน และเงินปันผลจากการดำเนินงานของแต่ละกิจการในอนาคตแล้ว ยังจะช่วยส่งเสริมการเผยแพร่การบริการของบริษัทฯ ให้เข้าถึงผู้บริโภคได้มากขึ้น สามารถขยายฐานลูกค้า และรูปแบบการให้บริการเสริมความงามให้ครอบคลุมมากยิ่งขึ้น หนุนให้บริษัทฯ มีรายได้เพิ่มขึ้น โดยคาดว่า ดีลลงทุนใน ด็อกเตอร์ ท๊อป แฮร์ ฮอสพิทอล จะแล้วเสร็จภายในไตรมาสแรกปีหน้า ส่วนดีลลงทุนใน บีอีคิว จะเสร็จสิ้นภายในไตรมาส 3 ปีหน้า ช่วยให้บริษัทฯ เติบโตทั้ง Organic และ Inorganic ซึ่งจะนำไปสู่การสร้างมูลค่าเพิ่มให้แก่ผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ดูได้จากดีลลงทุนปีนี้ทั้งหมด 10 ดีล เริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรเข้ามาแล้ว 3 ดีล หนุนให้กำไรงวดไตรมาส 3 ปีนี้ สร้างสถิติสูงสุดนับตั้งแต่ก่อตั้งบริษัทฯ (All time high) เกือบ 100 ล้านบาท และพร้อมทำสถิติสูงสุดใหม่ในปีหน้า หนุนจากดีลลงทุนต่างๆ ที่เกิดขึ้น

ขณะที่นายแพทย์ระวีวัฒน์ มาศฉมาดล ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร MASTER ให้ข้อมูลเพิ่มด้วยว่า ช่วงต้นปีหน้า ยังจะมีการประกาศดีลลงทุนใหม่ๆ เกิดขึ้นอีกอย่างน้อย 1 ดีล เพราะบริษัทฯ มีการเจรจาอยู่หลายดีล จากเงินทุนที่ได้จากการระดมทุนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็มเอไอ (mai) ที่เหลือกว่า 300 ล้านบาท หลังจากการลงทุน 10 ดีลในปีนี้ ใช้เงินไปแล้วกว่า 1,500 ล้านบาท

สำหรับความเห็นนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ฯ ชี้ว่า มีมุมมองบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ MASTER ทั้งในโค้งสุดท้ายปีนี้ และปีหน้า ขับเคลื่อนจากการเติบโตของธุรกิจหลัก โรงพยาบาลมาสเตอร์พีซ (Masterpiece) ที่ขยายตัวตามจำนวนผู้ใช้บริการ และการเพิ่มเตียงผ่าตัดใหม่ และการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก 10 บริษัทที่เข้าร่วมลงทุนในสัดส่วน 35-40%

ฟินันเซีย ไซรัส (FSS) บอกว่า คาดส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนปี 2567-68 อยู่ที่ 105 ล้านบาท และ 112 ล้านบาท เติบโตก้าวกระโดดจากที่ทำได้ 10 ล้านบาทในปีนี้ คิดเป็นสัดส่วน 19.6% และ 18.5% ของกำไรสุทธิที่คาดไว้ 536 ล้านบาท ขยายตัว 46% จากปีนี้ (YoY) และ 607 ล้านบาท เติบโต 13% YoY ตามลำดับ คิดเป็นราคาเหมาะสม 71 บาท อิง P/E ปีหน้าที่ 35 เท่า แบ่งเป็นมูลค่าจากธุรกิจหลักของบริษัทฯ 59 บาท และมูลค่าจากการลงทุนใน 10 ดีล อีก 12 บาท

ส่วนภาพระยะสั้น แนวโน้มกำไรงวดไตรมาสสุดท้ายปีนี้ คาดกำไรสุทธิเติบโต เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน (YoY) และไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) หนุนจากปัจจัยฤดูกาลผลักดันให้อัตราการใช้บริการสูงขึ้น การรับรู้รายได้จากเตียงผ่าตัดใหม่เต็มไตรมาส และรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก Wind Clinic และ KIN เต็มปี โดย FSS คาดกำไรสุทธิทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 115 ล้านบาท (+14.8% QoQ, +45.6% YoY)

ดาโอ (DAOL) อธิบายว่า ชอบ MASTER เพราะ 5 เหตุผล ข้อแรก เป็นธุรกิจที่เกาะเทรนด์เติบโตของอุตสาหกรรมความงาม ข้อสอง เป็นโรงพยาบาลศัลยกรรมระดับ Top 5 ของไทย อีกทั้งยังเป็น Healthcare business platform ที่ครบวงจร ข้อสาม มี Unlock capacity หนุนการเติบโตระยะยาว จากพื้นที่ให้บริการที่เพิ่มสูงขึ้น ข้อสี่ มี upside จากดีลลงทุนใหม่ๆ ช่วยหนุนให้รายได้เติบโตเฉลี่ยสูงถึง 39% เฉพาะปีนี้ คาดกำไรสุทธิที่ 414 ล้านบาท (+38% YoY) ส่วนปีหน้าอยู่ที่ 579 ล้านบาท (+40% YoY) สาเหตุจากบริษัทฯ น่าจะเริ่มทยอยรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก 6 ดีลใหม่ ตั้งแต่ไตรมาส 3 เป็นต้นไป โดยผู้บริหารคาดกำไรสุทธิแต่ละบริษัทอยู่ที่ 20-35 ล้านบาท คิดเป็นราคาเป้าหมายที่ 99 บาท อิง PER ปีหน้าที่ 45 เท่า