TISCO ESU แนะเพิ่มน้ำหนักพันธบัตรระยะสั้น สินค้าโภคภัณฑ์ ลดเสี่ยงสงครามการค้าฉุดเศรษฐกิจโลกชะลอตัว

ศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจและกลยุทธ์ทิสโก้ (TISCO ESU) เตือนเศรษฐกิจโลกครึ่งปีหลังผันผวนหนัก หลังประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เดินหน้าผลักดันนโยบายกีดกันทางการค้าอย่างต่อเนื่อง สะท้อนการยึดมั่นแนวทาง America First ซึ่งน่าจะเกิดขึ้นต่อเนื่องอย่างน้อยจนกว่าจะถึงการเลือกตั้งครั้งหน้า ส่งผลให้เศรษฐกิจอเมริกาเสี่ยงเข้าสู่ภาวะเงินเฟ้อสูง แต่เศรษฐกิจชะลอตัว (Mild Stagflation) ซึ่งอัตราเงินเฟ้อที่สูงจะเป็นอุปสรรคต่อการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) และส่งผลให้บอนด์ยิลด์ทรงตัวอยู่ในระดับสูงต่อไป ซึ่งการที่บอนด์ยิลด์ทรงตัวในระดับสูงเป็นเวลานาน จะกดดันต่อ Valuation ของตลาดหุ้นในช่วงครึ่งปีหลัง ขณะที่การชะลอตัวของเศรษฐกิจอเมริกา จะทำให้การค้าโลกมีแนวโน้มชะลอตัวลงต่อเนื่อง ฉุดให้เศรษฐกิจโลกชะลอตัวตามมา สร้างแรงกดดันสำคัญต่อการลงทุนทั้งในตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้ จึงแนะนำให้นักลงทุนทยอยลดน้ำหนักลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง โดยเฉพาะหุ้นอเมริกาที่ และพันธบัตรระยะยาว แล้วหันมาลงทุนพันธบัตรระยะสั้น และสินค้าโภคภัณฑ์ รวมถึงเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่กลายเป็นสินทรัพย์ทำกำไรแทน ส่วนในระยะยาว ให้กระจายการลงทุนในตราสารหนี้โลก โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่มีสภาพคล่องสูงและให้ผลตอบแทนโดดเด่น

ด้านเศรษฐกิจไทยเผชิญแรงกดดันรอบด้าน มีความเสี่ยงสูงที่จะเข้าสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิค (Technical Recession) จากแรงกดดันทั้งภายนอกและภายในประเทศ กดดันให้เศรษฐกิจปีนี้และปีหน้าชะลอตัวเหลือ 1.2-1.3% และ 1.0-1.1% ตามลำดับ ส่งผลให้ธุรกิจ SMEs ต้องเผชิญแรงกดดันอย่างหนักจากกำลังซื้อที่ลดลง และการแข่งขันจากสินค้าต่างประเทศ จึงต้องการสภาพคล่องอย่างมากเพื่อประคับประคองธุรกิจให้ผ่านพ้นภาวะที่ยากลำบาก ทำให้ภาครัฐจำเป็นต้องเข้ามาช่วยสนับสนุนอย่างเร่งด่วน ผ่านการจัดสรรงบประมาณบางส่วนจากแผนกระตุ้นเศรษฐกิจ 1.57 แสนล้านบาท ไปใช้ในโครงการปล่อยกู้ดอกเบี้ยต่ำ (Soft Loan) และการรับประกันสินเชื่อ เพื่อเสริมสภาพคล่องและพยุงไม่ให้เกิดคลื่นของการปิดกิจการและการเลิกจ้างที่อาจลุกลามบานปลายไปมากกว่าที่ประเมินอยู่ นอกจากนี้ ยังต้องจับตาสถานการณ์การเมืองอย่างใกล้ชิด เพราะอาจทำให้แรงส่งทางการคลังพลิกผันเป็นแรงกดดันเพิ่มเติมต่อเศรษฐกิจได้

ดังนั้น หากไม่มีปัจจัยบวกเข้ามาหนุนในระยะสั้น ตลาดหุ้นไทยมีแนวโน้มจะปรับฐานลงมาต่ำกว่า 1,100 จุดได้อีกครั้ง จึงแนะนำถือเงินสดเพิ่มขึ้นบางส่วน และชะลอลงทุนลงทุนหุ้นกลุ่มอิเล็คทรอนิกส์ อาหาร และสินค้าอุตสาหกรรม จนกว่าจะมีพัฒนาการเชิงบวก แล้วหันมาให้น้ำหนักกลุ่มหุ้นที่อิงเศรษฐกิจในประเทศ และมีการจ่ายเงินปันผลสูง อย่าง ADVANC, DMT, EGCO, ICHI, KTB, MC, NEO, PROSPECT และ SCCC แทน